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多空因素疊加將令美元維持區間振蕩

  從短期看,美國經濟基本面將成為影響美元走勢的關鍵因素,也正是當前美國相對強勁的經濟狀態為美元指數提供了支撐。不過這也意味著,若美國經濟出現明顯下滑,美元指數也將受到沖擊。

  與此同時,美聯儲的貨幣政策也將持續影響美元走勢,美元流動性的上升或將成為削弱美元的因素之一。而貿易局勢的變動將繼續影響市場情緒,避險情緒的增加,將成為美元上行的重要動力。

  為應對外部不斷增長的不確定性,美聯儲已經在今年內實施了3次降息。一般而言,美聯儲放松貨幣政策將對美元造成打壓。然而,從目前的情況看,美元指數依然保持了較為堅挺的狀態,并未出現大幅下滑。

  從短期看,美國經濟基本面將成為影響美元走勢的關鍵因素,也正是當前美國相對強勁的經濟狀態為美元指數提供了支撐。不過這也意味著,若美國經濟出現明顯下滑,美元指數也將受到沖擊。

  與此同時,美聯儲的貨幣政策也將持續影響美元走勢,美元流動性的上升或將成為削弱美元的因素之一。而貿易局勢的變動將繼續影響市場情緒,避險情緒的增加,將成為美元上行的重要動力。

  美國經濟“裂痕”已現 美元指數短期料將維持相對強勁

  相比于其他發達經濟體,已經維持本輪經濟擴張周期10年的美國,仍保持著經濟增長的韌性。盡管關鍵期國債收益率曲線出現倒掛,一度引發了市場對于美國經濟即將陷入衰退的擔憂。然而,當前國債收益率曲線倒掛對于預測經濟衰退的準確性受到了越來越多的質疑。更重要的是,即便收益率曲線倒掛與經濟衰退之間存在相關關系,出現倒掛與經濟開始陷入衰退之間仍存在著平均10個月至21個月的時間差。因此,市場預期美國經濟在明年立刻陷入衰退的可能性正在降低。

  從具體的經濟數據上看,美國經濟近期表現可謂是喜憂參半。失業率仍維持在歷史低位水平,勞動力市場保持相對強勁。但制造業出現顯著下滑,通脹率始終不及預期。美聯儲主席鮑威爾此前在國會聽證會上表示:“只要有關經濟的新信息與我們對經濟溫和增長、就業市場強勁和通脹穩定的預期大體保持一致,目前的貨幣政策立場可能仍然是適宜的。”并且鮑威爾繼續強調了對美國經濟前景的良好預期,認為美國經濟面臨嚴重蕭條的風險并不大。

  然而,值得注意的是,鮑威爾充滿樂觀預期的證詞并未顯著推升美元指數,美元指數甚至出現了下滑,這也在一定程度上反映出了市場對于美國經濟前景面臨風險的擔憂。盡管目前美國經濟并未出現衰退,但美國GDP年化季環比增速已經從今年第一季度的3.1%下滑至第三季度的1.9%。種種跡象顯示,美國經濟已經出現“裂痕”,在受到外部沖擊的情況下,美國經濟未來仍存在“破裂”的可能。

  亞特蘭大聯儲的GDPNow預測模型顯示,美國第四季度經濟增長率可能僅為0.3%,相較上次預測的1%已經出現了下滑。另外,紐約聯儲的GDPNowcast模型對美國第四季度經濟增速的預期為0.4%,低于前值0.7%。并且從亞特蘭大聯儲和紐約聯儲預測數據的絕對值來看,若預測準確,0.3%和0.4%的增速相比美國商務部公布的第三季度1.9%的增速,也出現了大幅的放緩。

  由此可見,盡管美國經濟在發達經濟體中仍保持了相對強勁的增長,但與自身相比,經濟增速的放緩已是十分明顯。因此,若當前美國經濟基本面不出現明顯改變,預計美元指數仍將在短期內保持相對強勁,但同時在喜憂參半的經濟數據的影響下,振蕩下行的壓力也將增強。

  美聯儲重啟擴表 流動性增加或將削弱美元表現

  FXTM富拓市場分析師陳忠漢分析稱,雖然美國經濟增長放緩,但市場普遍認為目前美國經濟仍表現出了韌性。在通脹低迷之際,良好的就業市場能夠支持國內消費。因此,美聯儲在可預見的未來料將維持利率不變。市場目前預期,到2020年12月美聯儲維持利率不變的概率為41%。

  鮑威爾的國會證詞已經向市場傳遞了美聯儲將暫停進一步降息的信號。并且鮑威爾表示,在低利率環境下,美聯儲的降息空間變得更小。從理論上來說,美聯儲暫停降息的舉動,將給予美元指數上行的動力。然而,值得注意的是,為應對回購市場流動性問題,美聯儲已經重啟了擴表進程,美元流動性的大幅增加,或將令美元失去支撐。

  渣打銀行財富管理預計,未來12個月,美元將走弱。“美元在未來3個月可能維持相對區間振蕩,繼續其見頂過程,但我們認為長期(12個月)美元走弱的條件有所增加。”渣打銀行財富管理表示,盡管美元就估值而言依然昂貴,但美聯儲降息和提振流動性的措施或令美元失去支撐。與此同時,中美貿易緊張局勢的緩解也會利空美元。因此,未來12個月,預計歐元和英鎊將是美元轉向走低的主要受益者。

責任編輯:韓昊
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